通过了三条红线要求的佳兆业也出事了
通过了三条红线要求的佳兆业也出事了
中国政府为了控制房地产业的泡沫化问题，制定了以下三条红线，作为收紧银行对房地产业贷款必须遵照的三个指标：
1、现金短债比不小于一。简单说，就是企业如果有100块钱的短期债务，就必须准备至少100块钱的现金来保证短期债务的偿还。
2、净负债率不超过百分之百。这个要求的意思是，企业的净资产如果有100块钱，其负债最多只能到100块钱，超过100块钱就过了红线。
3、剔除预收款后的资产负债率不超过百分之七十。这个指标规定的是，企业如果有100块钱总资产，负债不能超过70块钱。
三条红线的基本精神就是控制房地产企业的债务盲目扩展，越过了这三条红线的房地产企业，将难以得到银行贷款。
今天，排名中国房地产企业第24名的佳兆业宣布，因为公司资金流动性问题，由佳兆业担保的属下锦恒财富理财产品到期无法兑现，导致佳兆业在香港股市的交易停牌，上千投资佳兆业理财产品的投资人，包围了佳兆业在深圳的总部讨要投资的钱。
以下图表依据佳兆业的公开财务报表制作，它显示的是从2017六月到今年六月，佳兆业根据中国政府三条红线要求，不断改善负债状况的情况。根据此表，直到今年六月，佳兆业健康状况良好：
图标显示，截止2021年6月：
佳兆业的现金与短期债务之比为153%，而红线是不能小于100%。
净负债率为94%，而红线不能大于100%。
资产负债率为69.9，而红线是不能大于70%。
处于三条红线以内的健康安全企业居然也出事了，为什么？
现在知道了，出事的原因是佳兆业的财务报表数字有假。出事的锦恒财富是佳兆业的下属企业，它出售由佳兆业担保的理财产品。所谓理财产品就是一种集资手段，就是把别人的钱以高回报率的理财产品为引诱拿到手，用于房地产运作。通过理财拿到的别人的钱是一种债务，因为它最终是要按照理财条款兑现的。
可是上述图表中反映佳兆业财务报表的数字并没有包括锦恒财富通过出售理财产品产生的债务，这些由佳兆业担保的债务也没有在发布的财务报告中披露，所以佳兆业的财务状况才看起来健康安全风险低，符合三条红线的要求。这是非常明显的会计欺诈，是对投资者的欺骗。
恒大危机爆发后，中国银行官员们出来说，问题不大啦，少数企业经营不善的问题，影响有限。从刚刚爆发的佳兆业事件看，如果这些官员的这些乐观看法依据的只是房地产企业的三条红线指标，那就必须打问号了，因为他们看到三条红线指标遵守情况可能有假。佳兆业事件很可能不是个案，中国人上有政策下有对策的聪明才智和胆大妄为，难以估量。
ZT： 佳兆業：中國的三個紅線是垃圾
Shuli Ren
2021年11月5日週五 上午12:51·2 分鐘文章
【彭博】-- 中國地產商上演的艱難求生遊戲，剛剛被推到全新高度。僅次於中國恆大的高收益美元債發行大戶佳兆業集團表示，因公司流動性遇到「前所未有的壓力」，由錦恆財富發行、佳兆業擔保的產品兌付已逾期。
從賬面上看，佳兆業看起來還不錯。今年6月，佳兆業通過了事關再融資的「三道紅線」」，甚至還在境內發行了3億元人民幣（4,690萬美元）、票面利率7%的債券，對這家曾在2015年違約的開發商而言可謂是個重大突破。所以不難看出投資者為何曾經看好佳兆業。
但是，大家發現佳兆業可能是通過了三道紅線，那是因為把大量融資放在了表外。據10月19日Debtwire的報導，佳兆業向投資者表示沒有理財產品。佳兆業在年報中也沒有過此類提示。因此，對於投資者而言，佳兆業承認理財產品逾期，這個意外讓投資者極為不爽。
佳兆業可能涉及了很多影子融資。截至6月，佳兆業的少數股東權益占比超過五成，說明涉及的合資企業數量之多，可能還擔保了很多私募債。如果還有「爆雷」，也不足為奇。
中國自2018年以來便要求房企降桿桿，但這只會讓融資活動轉入地下，進入政府自己都不熟悉的黑暗金融角落。從賬面上看，佳兆業對銀行貸款的依賴程度降低，從2019年的34%下降到今年截至6月的27%。已成為佳兆業最大債權人的離岸投資者，如今發現該公司已走向為人所不知的一面。
更糟糕的是，佳兆業並不是個例外。過去幾年，房企越來越多地依賴會計手段，包括推遲報告債務的合資企業結構，以及表外融資工具等。這些都沒有出現在財務報表中。
中國2020年8月最初設定三道紅線時，初衷是用來決定哪些公司可以借款。但三道紅線也可以證明財務狀況的健康程度。處於綠檔的公司本應該投資起來更安全，財務方面更清爽，在政府的心中形象也更好。
可佳兆業證明事實並非如此，說明簡簡單單劃定的官方標準只是擺設而已，正所謂上有政策下有對策，政策越是嚴厲，爆出的雷可能越大。
相关链接：
纽时：中國有大麻煩了嗎？
纽时：从恒大的崛起与坠落看中国经济未来
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| 2021年1月28日，中国内地地产发展商佳兆业主席郭英成的女儿郭晓亭以3.7亿港币购星岛新闻集团28%股权，成为星岛最大股东[10]。6月3日，前任控股股东何柱国已完成出售其所持股份，郭英成、郭晓亭获委任为集团董事会主席、副主席 https://zh.wikipedia.org/zh-cn/%E6%98%9F%E5%B3%B6%E6%96%B0%E8%81%9E%E9%9B%86%E5%9C%98 https://std.stheadline.com/sc/daily/article/2331003/%E6%97%A5%E5%A0%B1-%E9%87%91%E8%9E%8D-%E4%BD%B3%E5%85%86%E6%A5%AD%E9%83%AD%E6%9B%89%E4%BA%AD3-7%E5%84%84%E8%B3%BC%E6%98%9F%E5%B3%B628-%E8%82%A1%E6%AC%8A
什么样的大陆企业会收购香港媒体？
你就大概会猜到为何此企业为何经营不善并多此作假而又能翻生。
注： 星岛前任老细是何柱国， 建制派，忠诚的废物。 | |
作者：Siubuding 回复 马黑 | | 留言时间：2021-11-06 22:06:36 | |
| @我的大学同学高营长本来要买北戴河的房子
我5年前就把广州天河区的房子卖了。不是在最高位。然我不关心具体经济指标，不怎看新闻----党媒的不直接看，西方的MSM 偶尔看，也不是大数据超级电脑，不可能赚最后一个铜板。看到大势所趋，势在必行即可。
看人民日报而正话反听，是有文化的（不一定大学毕业）中国人的基本功。但实在毛皮。我党早知道在新时期一线党媒的忽悠效果薄弱，而通过二三线媒体特别是电子媒体更有微风细雨，润物无声的渗透力。 例如99.9%以上使用微信的人会中毒，即使不看文章，只看熟人通讯。我知博主是那0.1%的人，高营长显然不是。我对自己指导我党的网络大外宣的成果有信心。
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| 赵婷说：这是一个充满假话的国度。她比我们小很多，也会有如此体会，感叹！ | |
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| 作者：马黑 回复 体育老师 | | 留言时间：2021-11-06 21:01:56 | |
| 谢谢信息。我问问我小妹看。 我的大学同学高营长本来要买北戴河的房子，因为从美国转钱回国的种种困难，耽误了交款时间，正好碰上恒大事件。他终止了交易。损失了一点先期付款。但最后没有被套进去。他说真幸运！ | |
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| 作者：马黑 回复 体育老师 | | 留言时间：2021-11-06 20:57:25 | |
| 说谎的人知道自己在说谎，知道别人都知道自己在说谎，但还是在说谎，这很可怕。 | |
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| 是的，我认为你的理解对的。debt 就是贷款债券，liability 范围更宽，它即包括debt，也包括各种payable，欠建筑商材料供应商的钱都在其中。
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| 作者：马黑 回复 云乡客 | | 留言时间：2021-11-06 20:51:55 | |
| 这个可能性比较大。佳兆业敢如此做，其它企业也就有可能也如此做。记得公布过一个数字，过了红线的企业也就4，5家。恒大其中之一。可现在没有过红线的企业也爆雷了。 | |
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| 在我国的前三十年，从地方党政到党中央大规模作假，主要是政治需要。 在江核心于97之后坐正做核心，带领我国狂奔在有中共特色的权贵资本主义的道路上。地方党政到中央部委的大规模作假主要是出于经济利益。
我党中央今年惊慌失措地突然开放三胎，就是计生部门和人口统计部门联合作假多年而爆雷的结果。他们为何作假早有若干KOL论述，这里不再重复。
2007年李克强提出克强指数，就是出于他作为我国经济大管家，对各部委的数字的不信任。各部委作假，既是传统，也是在新时期下由各色企业在新时期下一级级利诱做假上去。然而，这样简单的指数是相当容易失真的，例如产业结构改变还有故意针对相关指标的作假。例如，在2020年抗疫复产，有企业在政府的压力下，空转机器以求耗电量达标。 | |
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| 作者：体育老师 | | 留言时间：2021-11-06 10:10:00 | |
| 昨天有消息说昆明房价降到 $2500RMB/平米了。 | |
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| 【从政府部门到企业，大规模作假是常态，】 是这么回事，可怕的是，做假不脸红！当一个人不要脸时，后果会很可怕。
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| 马黑，请教一下，你用的图表里的英语，最右边一栏用 liabilities，另外两栏用的是 debt，而中文都说成是负债。这两者计算有什么不一样？ 这里的 debt 是不是只指 银行贷款和债券，不包括欠建筑商等等的钱？ | |
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| 作者：云乡客 | | 留言时间：2021-11-06 03:30:46 | |
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| 从政府部门到企业，大规模作假是常态，几十年来。 看大半年前我党中央惊慌失措地突然开放三胎，就知道计生部门和人口统计部门联合作假多年，直到纸包不住火。 其实2010年左右我就开始奇怪人口炸弹怎么还未爆。看来我还是低估党国的包火的纸的厚度。 至于企业的作假嘛，几十年来都是公开的秘密。然而我党即使规则制定者，庄家和玩家，企业，无论国企还是私企，作假还是作真，总体都是为我党割韭菜。 | |
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